好博体育7萬億體育產業藍圖浮現，國產運動品牌增長空間在哪里？

好博体育9月4日，國務院辦公廳印發《關于釋放體育消費潛力進一步推進體育產業高質量發展的意見》（以下簡稱《意見》），明確提出到2030年體育產業總規模突破7萬億元，培育一批具有全球競爭力的體育企業和國際級體育賽事。這一目標為體育產業的產業化、商業化與資本化進程注入了強勁的政策動力。

《意見》從擴大供給、激發消費、壯大市場主體等六大方面提出20條具體措施，構建起支持體育產業高質量發展的全方位政策框架。在2023年全國體育產業總規模已達3.67萬億元、年均增速超過10%的堅實基礎之上，該政策進一步為一二級市場投資者指明了重點布局的方向。

《意見》發布后資本市場反應迅速。9月5日，A股體育概念板塊應聲拉升，充分顯示市場對體育產業預期的大幅提升。從賽事運營、場館服務到戶外運動、冰雪經濟，多項內容獲得金融支持和統計監測等機制保障，有望系統推動產業鏈整合與規模化發展，為中國體育企業尤其是上市公司帶來前所未有的發展機遇。

賽事IP價值重估

《意見》將“豐富體育賽事活動”置于擴大供給的首位，明確提出“出臺賽事經濟發展專項政策”、“構建多項目多層次賽事體系”、“提高可售（發）票數量”。這不僅為體育賽事運營類企業指明方向，更帶來實實在在的政策紅利。

這對以中體產業（600158.SH）為代表的體育運營類企業構成直接利好。中體產業作為國家體育總局旗下唯一上市平臺，在賽事運營和場館管理方面擁有稀缺資源優勢。據公司資料顯示，中體產業年均舉辦賽事活動超1000場，累計運營和服務大型綜合性運動會三十余個。在“提高可售（發）票數量”等政策推動下，高質量賽事的票務收入、媒體版權及商業贊助價值有望迎來重估。

更具里程碑意義的是，《意見》明確“支持符合條件的體育場地項目發行基礎設施（REITs）”。中體產業目前運營場館覆蓋18個省市、面積超300萬平方米，若通過REITs實現資產證券化，可有效盤活存量資產，回籠資金聚焦于輕資產模式的賽事IP運營和品牌輸出，完成從“重資產持有”向“輕資產運營”的戰略轉型。

不過，在業績表現上，今年上半年中體產業營收與凈利潤均出現下滑。

同樣受益的還有力盛體育（002858.SZ），其專注汽車運動領域，擁有多項自主IP賽事。財報顯示，力盛體育2025年上半年，公司營業收入同比增加21.94%，歸母凈利潤同比增長11.97%。核心業務體育賽事經營上半年實現營業收入1.92億元，同比增長30.20%，占營業收入的比例進一步提升至70.62%。

運動品牌增長空間在哪里？

對于國內運動品牌四巨頭——安踏體育（02020.HK）、李寧（02331.HK）、特步國際（01368.HK）、361°（01361.HK）而言，《意見》從從需求提振與供給升級雙重維度打開了產業增長天花板。

在需求端，《意見》提出“拓展體育消費場景”“舉辦體育消費活動”及“發布新周期全民健身計劃”等一系列舉措，將顯著擴大參與體育運動的人口基數和消費頻率。隨著全民健身國家戰略深入實施，大眾市場容量有望持續擴張，為頭部品牌提供持續且穩定的消費基本盤。

供給端看，《意見》明確“推動體育用品升級”，鼓勵加大科技研發，開發滿足個性化需求的產品，打造國貨“潮牌”、“潮品”。

研發投入已成為衡量運動品牌核心競爭力的關鍵指標。今年年上半年，安踏的研發支出已接近10億元。該公司在中國、美國、日本、意大利、韓國等五國設立設計與研發中心。

李寧上半年研發投入為3.45億元，特步國際與361°也分別投入1.9億和1.6億元用于研發。

戶外經濟，從細分市場走向主流消費

《意見》專門提到“制定新一輪戶外運動產業發展規劃”，“差異化發展山地戶外、水上、汽車摩托車、航空等戶外運動項目”。冰雪經濟方面，“持續發布實施全國冰雪消費惠民措施”。戶外運動和冰雪運動正在從小眾愛好走向大眾消費，成為體育產業的新增長極。目前尚未形成相當的規模，市場潛力依然巨大。

在政策東風吹拂下，戶外裝備、營地運營及目的地服務等產業鏈環節將迎來系統性機會。目前該領域市場集中度低、格局尚未固化，潛力亟待釋放。以探路者（300005.SZ）、三夫戶外（002780.SZ）、牧高笛（603908.SH）為代表的上市公司有望率先受益。

不過企業表現呈現分化。今年上半年，探路者營業收入、歸母凈利潤分別同比下降了7.82%、76.50%，這是近五年首次中報營收利潤雙降。

相比之下，三夫戶外展現出強勁增長態勢。上半年，公司的營業收入、歸母凈利潤分別較上年同期增長15.10%、105.75%。

安踏體育則通過收購亞瑪芬體育，布局高端戶外和冰雪運動賽道。

政策資本數據驅動

《意見》提出“促進區域協調發展”，落實國家區域重大戰略，推動京津冀、長三角、粵港澳大灣區等加強交流合作，建設區域體育產業帶。這意味體育產業將融入區域協調發展大局，獲得更多政策資源支持。例如京津冀地區可依托冬奧場館設施發展冰雪產業；長三角地區可利用經濟優勢打造賽事運營中心；粵港澳大灣區可憑借國際化優勢開展體育貿易。區域體育產業帶的形成將產生集聚效應，降低產業鏈企業運營成本，提高資源配置效率，培育出更具競爭力的體育企業集群。

《意見》的出臺顯著提升了體育產業在資本市場的關注度和吸引力。其中明確提出“支持符合條件的體育企業上市和再融資、發行債券、資產證券化”，這不僅拓寬了體育企業的融資渠道，也為投資機構提供了更明確的退出路徑，有望進一步激發資本對體育板塊的布局意愿。

在一級市場方面，體育產業投資長期以來面臨退出機制不暢的制約，而該政策有望顯著激活VC/PE等機構的投資熱情。無論是已上市企業，還是未來計劃走向資本市場的體育類公司，都將更容易獲得資本加持，實現業務擴張與技術升級。并購整合機會涌現。“推動體育產業補鏈延鏈強鏈”預示著行業將出現大量并購重組機會。資本實力雄厚的上市企業可以通過并購整合上下游，打造全產業鏈巨頭。